Несмотря на продолжающиеся бои на Украине, на рынках рисковых активов наблюдается ралли облегчения, так как худшего сценария развития спецоперации России на Украине удалось избежать. Российский рынок акций открылся ростом, RTSI отскочил на 28%, MOEX прибавил 12%. Инвесторы, очевидно, боялись, что локальный конфликт на Украине перерастет в прямое противостояние России с Западом или санкционной ответ Запада превысит ожидания, чего пока не произошло.Несмотря на солидарность Западного блока в необходимости дать «сокрушительный» ответ, Россию «пока» не отключили от SWIFT, также умеренными оказались и санкции на энергетический сектор. Учитывая и без того высокие цены на газ и нефть, потребительскую инфляцию на многолетнем максимуме в развитых странах, дефициты на мировом рынке, который не сможет адекватно среагировать на шок предложения, санкции на российский энергетический сектор вполне могли стать катализатором «заражения» экономического шока в РФ для остального мира.

Индекс доллара сегодня также корректируется, после подъема почти до 98 пунктов в четверг. Фьючерсы на американские индексы в минусе после хорошо старта, отыгрывают вчерашнее падение и европейские акции. Перспектива дальнейшего развития риск-офф вероятно будет зависеть от того удастся ли России провести блицкриг или противостояние окажется затяжным. Запад вероятно будет вынужден развивать санкционное давление, в том числе под давлением общественности.

Последние данные показывают, что инфляционное давление усиливается все больше в немецкой экономике. ВВП за четвертый квартал превысил прогноз на 0.4% и составил 1.8%, при этом импортные цены в январе подскочили на 4.3% против 1.6% прогноза:

Превзошла прогноз и инфляция во Франции за февраль – 3.6% против 3.2%.Входящие данные по ценам в ЕС показывают, что домохозяйства с высокой вероятностью скоро могут столкнуться с более сильным ростом цен, и это повышает шансы на то, что ЕЦБ придется среагировать раньше, так как политика начинает явно отставать от ожиданий инфляции. Также становится очевидным нежелание ЕС вводить санкции против энергетического сектора ЕС, так как в таком случае инфляционного шока будет не избежать, и ЕЦБ должен будет стремительным образом повышать ставку, что сорвет экспансию.

Сегодня в фокусе данные по инфляции и потреблению в США – Core PCE за январь, а также заказы на товары длительного пользования. В январе, как ожидается, инфляция составил 5.1% (предыдущий показатель 4.9%), рост заказов на товары длительного пользования составит 0.8%. Позитивные показатели могут сгладить негативное влияние военного конфликта на Украине на ожидания по мартовскому решению ФРС и несколько подбодрить доллар, а также доходность дальних облигаций. Однако, рынок скорей всего сейчас не готов к ослаблению показателей и слабые январские данные скорей всего сместят окончательно ожидания по мартовскому решению в сторону 25 б.п. что может ощутимо ослабить доллар.