Предыдущее заседание ФРС, опубликованный протокол заседания, входящие данные по американской экономике – все они указывают на то, что ФРС сделает предпоследнее повышение ставки сегодня и на следующем заседании неявно сообщит о завершении цикла ужесточения. Однако уровень базовой инфляции в США все еще высок, а рынок труда демонстрирует успехи, поэтому ФРС не должен быть заинтересован значительно менять свою ястребиную позицию. Идея о том, что сегодня состоится еще один протест Пауэлла против голубиных ожиданий рынка, формирующихся с начала года, удерживает доллар от дальнейшего движения и не дает рынку акций продолжить ралли.

Последние две недели доллар демонстрировал устойчивость (относительно динамики первых двух недель января), колебания индекса DXY были ограничены в диапазоне 101.50-102.50. Прежде всего это могло быть следствием защитного позиционирования в рисковых активах в ответ на возможную развилку в курсе политики ФРС. Ключевой бенчмарк фондового рынка США, S&P 500 падал до 3900 пунктов в середине января и в дальнейшем не смог заметно продвинуться выше 4000 пунктов. Во-втором ключевом классе активов – облигациях также наметилась консолидация: доходность 10-летней облигации стабилизировалась около отметки в 3.5%. Сигналы замедления экономики в США создали ситуацию, где в случае неизменно ястребиной позиции ФРС возрастут опасения рынка об ошибке в политике ЦБ, которое может ускорить приближение спада и рецессии в экономики, при которых спрос на доллар, как на защитный актив должен существенно увеличиться. В совокупности это привело к формированию диапазона в долларе во второй половине января.

Сегодня доллар сдает позиции; во многом это связано с голубиным сюрпризом во-втором по важности отчете по рынку труда США – отчете ADP. По подсчетам агентства, рост рабочих мест замедлился до 106К в январе с 273К в декабре. Ожидалось, что рост составит 178К. Ситуацию в промышленном секторе США за январь прояснил PMI от ISM. Слабое значение (47 пунктов при прогнозе в 48 пунктов) вероятно ускорит движение индекса доллара в сторону основного уровня поддержки (101.50), однако среднесрочную динамику будет определять FOMC.

Поддержку Европейской валюте оказали сегодня данные по инфляции в Еврозоне. Базовая инфляция в январе выросла до 5.2%, общая инфляция замедлилась с 9% до 8.5%. Так как ЕЦБ, как и другие центральные банки, преимущественно таргетирует базовую инфляцию, сигнал об ее устойчивости в январе добавляет шансов на умеренно ястребиную позицию банка в четверг, что повышает вероятность ралли EURUSD, особенно если ФРС выберет максимально сбалансированную позицию.

Индексы активности в Еврозоне от S&P Global за январь (финальная оценка) показали были нейтральными (незначительные отклонения в сторону более позитивных значений во Франции и Италии, без изменений в Германии).