Риски для цен на сырье снова смещены в сторону роста после решения РФ продавать газ за рубли, решение вопроса диверсификации поставок для ЕС и переориентации на другие источники непременно грозит краткосрочными дефицитами. Как уже стало ясно из зависимости между товарными ценами и валютами стран, импортирующих сырье, ситуация грозит большим давлением на фунт и евро. Товарные валюты должны сейчас себя чувствовать хорошо, в свете повышения ставки и ястребиной позиции Банка Норвегии сегодня, шорт USDNOK еще имеет потенциал.

Рисковые активы демонстрируют неоднозначное поведение, конкретной направленности risk-on/risk-off сегодня не прослеживается. Европейские рынки ожидаемо в небольшом минусе, рынок закладывает повышенные издержки для фирм ЕС.

Доллар ослаб сегодня против основных валют развивающихся рынков, показывает смешанную динамику против товарных валют и уверенный рост против EUR, GBP и JPY. По USDJPY состоялся пробой 121, ранее мы обсуждали совокупность факторов, действие которых может привести к ослаблению иены до 125 против доллара. С точки зрения технического анализа в области данной отметки текущее ралли может встретить более-менее серьезное сопротивление.

Риски стагфляции японской и европейской экономик сейчас «связывают руки» ЕЦБ, Банку Англии, Банку Японии. Банк Англии уже явно дал понять в марте что делает шаг назад в ужесточении политики. В то же время для ФРС эта проблема стоит не так остро – инфляцию генерирует заработная плата и хороший спрос, доля импорта энергоресурсов в собственном энергетическом балансе невысокая – 26%. В Европе в два раза больше – 57.5%. Япония практически полностью зависит от импорта – 99.7%. У ФРС гораздо меньше сейчас препятствий для нормализации политики по сравнению с коллегами усиление дивергенции с другими ЦБ играет главную роль в сильном долларе сейчас.

Реакцию ЕС на требование России платить рублями еще предстоит узнать и скорей всего это станет еще одним источником напряженности. На этом фоне есть смысл попробовать шортить EURUSD по крайней мере с целью на 1.09.

Отчет по заказам на товары длительного пользования в США вышел хуже ожиданий – снижение на 2.2% YoY при -0.5% прогноза. Еще один звоночек для ФРС что инфляцию нужно гасить быстрее, так как страдает потребление. Рынок труда в США остается на подъеме, новый минимум после пандемии в заявках на пособия по безработице:

Признаки усиления напряженности отражаются и на котировках золота. Вчера мы увидели пробой треугольника, в котором цена консолидировалась около недели, затем последовал тест $1950:

Задел на восходящий тренд есть, повторное движение выше 1950 вероятно будет указывать на намерения продолжить рост.