Уходя на выходные, вопросов по российско-украинской напряженности похоже остается больше, чем появилось ответов. Дипломатическая игра, вероятно, растянется намного дольше, чем предстоящая неделя, что добавляет уверенности в том, что защитные активы и доллар будут некоторое время оставаться неуязвимыми к поползновениям продавцов.

Несмотря на некоторые признаки снижения геополитических рисков на этой неделе, потенциал нового обострения пока остается высоким. Недоверие инвесторов к недавнему сигналу деэскалации находит в выражение в повышенных ценах на классические защитные активы, которые тесно следуют за вектором изменения подобных рисков, например золото. С начала февраля, цена на драгметалл выросла на 6%, и это несмотря на усиление ястребиной риторики ФРС и увеличение числа ожидаемых рынком повышений ставки в этом году:

Тем не менее с технической точки зрения вырисовывается перспектива ложного пробоя, а затем коррекции: мало того, что цена достигла «круглой» отметки в $1900 долларов, так еще и зона около отметки выступала сильным сопротивлением в мае 2021. Потенциальный катализатор коррекции - встреча госсекретаря США Блинкена с главой МИДа РФ Лавровым на следующей неделе. При этом на ожиданиях прорыва в переговорах, цена может перейти в снижение даже раньше обнародования итогов встречи.

На рынке фиксированной доходности также наметилось некоторое восстановление спроса благодаря переоценке шансов повышения ставки ФРС на 50 б.п. в сторону снижения (с 60% до 30%). Этому способствовали три обстоятельства – возможное влияние нестабильной геополитической обстановки на мартовское решение ФРС, протокол заседания ФРС (т.н. «Минутки»), выдержанный в сравнительно «голубином» стиле, а также коррекция цен на нефть. Доходность 10-летних облигаций, несколько раз «постучавшись» в 2.05% и не получив ответа, перешла в коррекцию, упав ниже 2%.

Цены на нефть, спрос на которую также подогревала нестабильная геополитическая обстановка, столкнулись с сильным встречным ветром – перспектива заключения иранской ядерной сделки, которая вернет Иран на нефтяной рынок. С технической точки зрения по нефти назревает более глубокая коррекция, по крайней мере до $85 долларов за баррель, так как восходящий моментум заставил цены значительно отклониться от основных скользящих средних:

Сегодня с комментариями выступят несколько представителей ФРС, в том числе входящие в состав FOMC, такие как Уильямс, Брейнард, Уоллер. С учетом их мнений рынок может скорректировать ожидания по мартовскому решению и в случае достаточной ясности, спекуляции по поводу движения ставки на 50 б.п. на следующем заседании могут усилиться.