События в РФ на выходных остались незамеченными на широком рынке, повышенного спроса на защитные активы не наблюдалось: доходности коротких облигаций казначейства США торгуются на 1-2 б.п. ниже уровня открытия, котировки нефти растеряли рост на Азии, рынок акций во время азиатской сессии также не продемонстрировал ничего особенного в плане бегства от риска. Доллар откатился после взлета индекс доллара на уровень 103, однако ястребиные комментарии главы ФРС Пауэлла с прошлой недели все-таки настроили рынок на то, чтобы искать подтверждение его намекам по поводу двух повышений ставки во входящих данных. Защитные валюты, такие как Швейцарский франк и японская иена торгуются без повышенного интереса инвесторов.

Основной темой на рынке остается устойчивая инфляция в развитых странах и ответ на нее со стороны центральных банков. Чиновники пытаются настроить рынки на то, что рестриктивная политика может оставаться дольше чем предполагается сейчас и еще одним удобным поводом донести эту мысль станет ежегодный симпозиум в Синтра, который пройдет на этой неделе и соберет чиновников крупных центральных банков. Есть риск, что чиновники других центральных банков последуют примеру Пауэлла в Конгрессе и также выступят с ястребиными комментариями, что, конечно, ставит ралли на рынке рисковых активов под угрозу. Кроме того, это значит, что на рынке будет сохраняться сильная инверсия доходностей облигаций (сильное превышение краткосрочных доходностей над долгосрочных), что, как известно, один из главных бычьих факторов для японской иены:

Кроме дополнительных комментариев Пауэлла на этой неделе, турбулентность на рынке может вызвать отчет по инфляции в США (PCE), который появится в пятницу. Ожидается что месячная инфляция составит 0.4%, что должно обеспечить поддержку ястребиному нарративу ФРС.

В пятницу был опубликован довольно слабый набор показателей деловой активности (PMI) в Европе, где месячная динамика активности в сфере услуг оказалась такой же тревожной как и в секторе производства. EURUSD отреагировал снижением на 50 пунктов после релиза. Сегодняшний отчет IFO Германии за июнь также не оправдал ожидания, однако EURUSD не спешит реагировать, похоже, ожидая новостей из Синтра. 

На первый взгляд, ситуация, когда центральным банкам требуется сохранять повышенные ставки в течение длительного времени, не выглядит хорошей для прокциклического евро. Однако, жесткая политика ЕЦБ служит защитой от высоких процентных ставок в США и вернула EUR/USD выше отметки 1.09 – она также укрепит ожидания как минимум двух дополнительных повышений на 25 базисных пунктов (в июле и сентябре) и, возможно, даст Евро некоторые иммунитет против ожиданий связанных со смягчением политики ЕЦБ в 2024 году. 

Текущая обстановка склоняет к продолжению торгов в диапазоне 1.0850-1.1000 для EUR/USD, и благоприятный сценарий мягкого снижения темпов роста/более мягкой политики ФРС, кажется, будет отложен на более поздний срок. 

Пара EURUSD 4-часовом графике остается в четком восходящем тренде, однако область 1.10-1.1050 остается серьезным годовым сопротивлением, где рост обрывался уже три раза в этом году:

Рассматривать перспективу ралли доллара стоит в случае пробоя 1.1050 и закрепления выше уровня с целью 1.12. Привлекательной точкой для среднесрочной покупки, исходя из графика выше, является пересечение цены с нижней границей восходящего канала (уровень 1.08-1.0750).