Ряд экономических данных по Еврозоне удержал Евро от масштабной распродажи во вторник. EURUSD снижался до 1.08, однако позже начал отыгрывать потери после выхода данных по потребительским ценам во Франции, безработице в Германии, а также ВВП Еврозоны за четвертый квартал (предварительная оценка). Затраты на рабочую силу в США выросли меньшим темпом, чем ожидалось, сдержав натиск покупателей доллара.

 

В понедельник и первую половину вторника, валютный рынок отыгрывал данные по европейской экономике и вполне ожидаемую нерасположенность к риску на фондовых рынках. Ее уровень заметно возрос из-за потенциала резких движений в рисковых активах, связанной с заседаниями центральных банков США, ЕС и Великобритании, которые пройдут в среду и четверг. Неожиданные изменения в политике ЦБ могут вызвать значительные сдвиги в ожиданиях рынка по поводу траектории ставок и перспектив экспансии крупнейших экономик, и риск оказаться на неверной стороне вынуждает инвесторов сокращать позиции. Основные индексы акций США завершили понедельник в минусе и сегодня, как ожидаются продолжат либо снижаться, либо консолидироваться на текущих уровнях.

Инфляция во Франции, второй по величине экономике ЕС, замедлилась до 6% (прогноз 6.1%) месячная инфляция составила 0.4% (прогноз 0.5%). Таким образом у ЕЦБ вроде бы появился довод, чтобы осторожней подходить к вопросу ужесточения политики.

Число безработных в Германии в январе сократилось на 15 тысяч человек (прогноз +5К). В случае стабилизации цен на энергоносители, рынок труда будет одним из главных источников инфляции. Нехватка рабочей силы является лидирующим индикатором ценового давления в Германии и в ЕС в целом на что непременно будет обращать внимание ЕЦБ.

Однако самым важным экономическим апдейтом по экономике Еврозоны стал отчет по ВВП за четвертый квартал. Это первая оценка ВВП за четвертый квартал, публикуемая статистическим органом. Номинальный выпуск в экономике вырос на 1.9% YOY при прогнозе 1.8%:

С учетом последних данных по инфляции в экономиках ЕС, ЕЦБ должен чувствовать себя очень комфортно – выпуск превосходит ожидания, а инфляция снижается быстрее прогнозов. Тем не менее инфляция все еще находится значительно выше целевого уровня и темп роста экономики позволяет ЕЦБ сохранять ястребиную позицию, в отличие от ФРС, который будет вынужден скорректировать политику с учетом признаков ослабления экономики, которые прослеживаются в недавних данных. Такой расклад позволяет рассчитывать на дальнейший рост EURUSD, так как рынок будет закладывать сужение дифференциала процентных ставок.

Сегодня также запланирован релиз индекса потребительской уверенности от Conference Board. Ожидается, что показатель незначительно вырастит, однако валютный рынок вероятно проигнорирует данный отчет в свете надвигающегося шторма от решений центральных банков.

Перед заседанием Банка Англии в четверг не запланированы релизы никаких существенных отчетов. Рынки в настоящее время закладывают ужесточение ставки на 46 б.п. на этой встрече и дополнительно 25 б.п. в марте. Влияние на фунт, как ожидается окажется нейтральным, а основное движение GBP/USD вероятно будет продиктовано реакцией на решение FOMC. EUR/GBP может удержаться ниже 0,8800 до «суперчетверга» (заседаний ЕЦБ и Банка Англии), хотя данные по инфляции в Еврозоне означают, что баланс рисков для пары смещен в сторону повышения.

По EURUSD, бычий сценарий остается приоритетным, так как фундаментальная картина США и ЕС, по крайней мере в краткосрочной перспективе, изменилась на прямо противоположную, которая позволяет ЕЦБ наращивать ужесточение, а ФРС, наоборот сбавлять его темпы. Цель 1.10 по паре остается наиболее вероятной, сегодня пара отыграла отскок от нижней границы восходящего канала и в целом готова к продолжению ралли: