Рынок суверенного долга развитых стран стабилизировался после вчерашней распродажи, европейские валюты снижаются против доллара. Доходность 10-летних Трежерис США отскочила от 2.40 и умеренно снижается. Падение GBPUSD усилилось после выхода данных по инфляции, которые вместе с мягкой позицией ЦБ, озвученной на мартовском заседании, ударила по перспективам реальной доходности в локальных бондах. Годовая инфляция в Англии ускорилась до 6.2% (прогноз 5.9) – максимума почти 30 лет:

Инфляция цен производителей также обновила максимум и достигла 14.7%, создавая предпосылки для высокой потребительской инфляции в следующем месяце

Доллар после некоторой паузы вновь переходит в рост на фоне возрастающего числа сигналов, что ФРС будет ужесточать монетарную политику намного быстрее, чем центральные банки других развитых стран. После выступления Пауэлла и ряда других топ-менеджеров в понедельник и вторник произошла сильная переоценка ожиданий по двум следующим заседаниям ФРС. Теперь рынки рассчитывают, что ставка будет как минимум на 75 б.п. выше через два заседания, вероятность что ставка будет выше на 100 б.п. оценивается примерно в 35%. Это означает что рынки вполне серьезно рассматривают сценарий, что ФРС два заседания подряд будет повышать ставку на 50 б.п.

Другой важный драйвер доллара – ожидания по терминальной ставке ФРС (уровень ставки, на котором ЦБ завершит ужесточение). Сейчас она на уровне 2.75%, но вскоре может достигнуть 3%. Ясно что вектор развития ожиданий сейчас сопутствует ралли доллара, причем наиболее сильный рост должен наблюдаться против валют, где центральные банки упорствуют с низкими ставками, а также против валют Европы, на которые продолжает давить неопределенность вокруг украинского конфликта и его экономических последствий.

С приходом равновесия на рынок облигаций, USDJPY также стабилизировался, однако пара по всей видимости готовится к пробою 121. Также давление на иену и европейские валюты оказывает сильный рост цен на нефть, который создает для центральных банков этих стран дилемму – создает риски для экономического роста за счет увеличения издержек и одновременно разгоняет инфляцию. Монетарная политика в этих условиях совершенно бессильна, так как пытаясь поднять ставку чтобы сдержать инфляцию, ЦБ лишь душит экономику.

EURUSD вновь ушел ниже 1.10 и сформировал двойное дно на 1.0950, в рамках медвежьего тренда ожидается ретест горизонтальной поддержки на 1.08: