EUR/USD продолжает проверять на прочность нижнюю границу краткосрочного диапазона (1.0810-1.0950). Растет вероятность медвежьего пробоя, после того как сегодняшняя попытка роста в область 1.0860 была агрессивно пресечена и идет повторный тест нижней границы за последние сутки:

Основной фундаментальный драйвер — решение ФРС сохранить ставку в диапазоне 4,25–4,50% и заявление Джерома Пауэлла об отсутствии планов по смягчению монетарной политики в ближайшее время. Рынки интерпретируют это как сигнал о продлении периода «дорогих денег», что поддерживает спрос на доллар. Однако в комментариях Пауэлла прослеживалась озабоченность: новые торговые инициативы администрации Трампа (введение взаимных тарифов с 2 апреля) могут замедлить экономику США и спровоцировать инфляционный всплеск из-за роста издержек. 

В свою очередь глава ЕЦБ Лагард отметила в последнем выступлении, что влияние торговых конфликтов на инфляцию в еврозоне будет краткосрочным, так как замедление экономической активности сдержит рост цен. Другими словами, ЦБ дал сигнал, что беспокоится больше о воздействии тарифов на экономический рост, нежели чем на инфляцию, дальнейшие снижения ставок не исключены. Тем не менее, реакция Германии на потенциальные тарифы США оказалась более решительной: утвержден инфраструктурный фонд в 500 млрд евро для поддержки экономики. Этот шаг, нарушающий традиции немецкий фискального консерватизма, может сделать экономический рост и инфляцию более неравномерной внутри ЕС, но в краткосрочной перспективе создает буфер против внешних шоков. 

Решение английского ЦБ сохранить ставку на уровне 4,5% поддержали 8 из 9 членов MPC, однако ослабление фунта отражает разочарование: инвесторы ожидали большего числа голосов за снижение. Ключевой фактор давления — устойчивость инфляции в секторе услуг на фоне роста зарплат (5,9% за три месяца до января). Данные по инфляции за февраль (публикация 20 марта) станут критичными: ускорение выше 3% укрепит аргументы за сохранение жесткой политики, тогда как замедление может оживить дискуссии о смягчении.

Как и в случае с EURUSD график GBPUSD указывает на консолидацию цену в области нижней границы коридора. В случае закрепления ниже, продажи могут усилиться и коррекция может развиться до уровня 1.2865, где в начале марта цена уже разворачивалась на рост:

 

 

Ожидание новых тарифных мер США (2 апреля) усиливает волатильность. В случае их введения глобальные производители столкнутся с необходимостью сокращать мощности, что способно вызвать волну cost-push инфляции. Показатель S&P Global PMI за март (публикация 18 марта) станет индикатором устойчивости экономики США: значение ниже 50 пунктов усилит опасения которые уже выразил ЦБ в своих последних прогнозах (понизив рост реального ВВП в 2025 с 2.1 до 1.7%).   

Фьючерсы на процентную ставку ФРС оценивают вероятность паузы в мае в 100%, но к июню рынки оценивают шансы на смягчение в 73%. Это создает пространство для коррекции доллара, если макростатистика (начиная с PMI) покажет замедление. Однако текущий нарратив ФРС, ЕЦБ и Банка Англии остается единым: «высокие ставки — надолго», что ограничивает потенциал восстановления аппетита к риску.   

Усиление доллара, несмотря на риски торговых конфликтов, отражает переоценку рыночных ожиданий в сторону более жесткого монетарного цикла. Европа и Великобритания балансируют между инфляцией и замедлением. 

 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.