Time Of Crisis

В 2016 году после возвращения выше 40 долларов за баррель сланцевым компаниям потребовалось чуть более 1.5 месяцев что перейти из режима сокращения количества буровых в рост, который затем продолжался целый год. В этот раз выше 40 долларов за баррель мы закрепились примерно в середине мая, а значит очень скоро добыча в США начнет восстанавливаться. В августе это может совпасть с несколько большим предложением со стороны ОПЕК+ и меньшим спросом из-за очередного закрытия на карантин ряда стран.  Поэтому рост нефтяных котировок может довольно скоро закончиться.

Economic State

Китай сообщил, что экономика страны выросла на 3.2% во втором квартале года по сравнению с прошлым годом.

Экономисты, опрошенные Reuters, ожидали, что валовой внутренний продукт в апреле-июне вырастет на 2.5%.

К предыдущему кварталу ВВП вырос на 11.5% (кв/кв).

Причиной быстрого возврата к росту стали эффективные действия Пекина по сдерживанию эпидемии в стране и стимулирующие меры для экономики. Данные за июнь показали, что экспорт и импорт выросли и в долларовом выражении. Производственная активность в июне также увеличилась по сравнению с маем. "Китайский экспорт получил фору в виде "огромной доли рынка", в то время как остальная часть мира была заблокирована", -  утверждает Бо Чжуан, главный китайский экономист TS Lombard.

ВВП Китая в 1 кв сократился на 6.8% по сравнению с тем же периодом прошлого года, поскольку вторая по величине экономика мира получила сильнейший удар от карантинных мер. Это было первое снижение ВВП страны по крайней мере с 1992 г, когда появились первые официальные квартальные отчеты.

Капитал

Про перспективы золота и связанных с ним активов было уже много сказано за последние 6-7 месяцев. И пока они полностью оправдываются, принося результат, в какой из бумажных валют не считай. Но сегодня хочется сделать шаг в сторону и, сохраняя фокус на золоте, посмотреть на еще один большой класс активов, который может выиграть от его роста.

Речь об индексе развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (ETF: EEM или VWO). На графике выше показана долгосрочная динамика соотношений Золото/S&P-500 и ЕМ/S&P-500. Это месячный масштаб с 48-мес (4-летней) средней.

Бросается в глаза довольно высокая корреляция между этими соотношениями. То есть, периоды опережения акций США золотом по большей части совпадают с периодами опережающей динамики развивающихся рынков. Лаг по времени, правда, может достигать месяцы, учитывая масштаб графика. Но, возможно, он повторяет такой же лаг в 2001-2002 гг.

NewsMarketTrend

Nasdaq вырос на 65% от мартовских минимумов благодаря уверенности инвесторов, что акции обычно возвращаются к тренду быстрее, чем это делает экономика после рецессии. В результате соотношение «цены к прибыли» (P/E) нынче такое же высокое, как во времена кризиса доткомов. Тогда пузырь лопнул. Риск повторения ситуаций 2001 года, поддерживают «быков» по золоту, драгметалл является прекрасным инструментом хеджирования такого рода рисков.

Вызванная пандемией рецессия вынудила центробанки сделать и без того мягкую монетарную политику еще мягче. Снижение процентных ставок до нулевых уровней, программы количественного смягчения, рост балансов не позволяют денежным единицам поднять головы. При этом масштабный монетарный стимул породил множество инструментов с практически нулевой доходностью, которые не в состоянии конкурировать с драгметаллом. Как, впрочем, и акции, которые нынче выглядят чересчур дорогими.

Тот факт, что любые попытки «медведей» по Золоту запустить волну коррекции натыкаются на упорное сопротивление их оппонентов, которые не желают выпускать инициативу из своих рук, свидетельствует, что потенциал восходящего движения золота далеко не исчерпан. Прорыв сопротивления на $1815-1820 за унцию позволит сформировать лонги с таргетами на $1900 и $1915. Покупки можно осуществлять по текущим ценам, стоп-приказ на уровень 1788.

Politeconomics

Снижение числа заявок на пособие по безработице в США прекратилось. За последнюю неделю 1,3 млн американцев подали заявки на пособие. Общее число американцев, претендующих на пособие по безработице составляет 17,3 млн человек.

На юге и западе страны экономика снова в локдауне.